Chapter 2 | 2 min read
ब्याज दरों और बॉन्ड वैल्यूज़ (bond values) का कोरिलेशन (correlation)
याद है वो पैसा जो आपने दोस्त को फिक्स्ड इंटरेस्ट रेट (fixed interest rate) पर उधार दिया था? अब सोचिए अगर मार्केट इंटरेस्ट रेट्स (market interest rates) अचानक बढ़ जाएं? आपके दोस्त का लोन नए, हाई रेट्स वाले लोन की तुलना में कम आकर्षक हो जाएगा, है ना? इसी तरह, बॉन्ड मार्केट (bond market) में, इंटरेस्ट रेट्स (interest rates) और बॉन्ड प्राइस (bond prices) के बीच उल्टा संबंध होता है। फिक्स्ड इनकम इन्वेस्टर्स (fixed income investors) के लिए इस संबंध को समझना बहुत जरूरी है।
इंटरेस्ट रेट्स (interest rates) और बॉन्ड वैल्यूज (bond values) कैसे संबंधित हैं?
जब मार्केट इंटरेस्ट रेट्स (market interest rates) बढ़ते हैं, तो मौजूदा बॉन्ड्स (existing bonds) की कीमतें गिरने लगती हैं, और जब इंटरेस्ट रेट्स (interest rates) गिरते हैं, तो बॉन्ड प्राइस (bond prices) आमतौर पर बढ़ते हैं। यह उल्टा संबंध इसलिए होता है क्योंकि नए बॉन्ड्स (new bonds) मौजूदा उच्च रेट्स को दर्शाते हैं, जिससे कम कूपन रेट्स (lower coupons) वाले मौजूदा बॉन्ड्स (existing bonds) कम आकर्षक हो जाते हैं जब तक कि उनकी कीमतें कम न हो जाएं।
ऐसा क्यों होता है?
- कूपन रेट (coupon rate) बनाम मार्केट यील्ड (market yield):
मौजूदा बॉन्ड्स (existing bonds) के फिक्स्ड कूपन रेट्स (fixed coupon rates) होते हैं। जब नए बॉन्ड्स (new bonds) बढ़ते इंटरेस्ट रेट्स (interest rates) के कारण उच्च कूपन ऑफर करते हैं, तो इन्वेस्टर्स (investors) नए बॉन्ड्स (new bonds) को पसंद करते हैं। मौजूदा बॉन्ड्स (existing bonds) को बेचने के लिए, होल्डर्स (holders) को प्राइस (price) कम करनी होती है ताकि समान यील्ड (yield) ऑफर कर सकें।
- अपॉर्च्युनिटी कॉस्ट (opportunity cost):
इन्वेस्टर्स (investors) कम रिटर्न वाले बॉन्ड्स (bonds) को होल्ड करने के लिए मुआवजे की मांग करते हैं, जो प्रचलित मार्केट रेट्स (prevailing market rates) से कम होते हैं। उदाहरण: मान लीजिए आपके पास 6% कूपन (coupon) वाला बॉन्ड है, लेकिन प्रचलित मार्केट इंटरेस्ट रेट (market interest rate) 7% तक बढ़ जाता है। नए यील्ड (yield) से मेल खाने के लिए, आपके बॉन्ड की प्राइस (price) उसके फेस वैल्यू (face value) से नीचे गिर जाएगी।
इंटरेस्ट रेट्स (interest rates) और बॉन्ड वैल्यूज (bond values) का संबंध
अवधि और मूल्य संवेदनशीलता:
बॉन्ड प्राइस (bond prices) में इंटरेस्ट रेट (interest rate) में बदलाव के कारण कितना परिवर्तन होता है, इसे अवधि (duration) द्वारा मापा जाता है (जिस पर विस्तार से बाद के अध्यायों में चर्चा की जाएगी)। सामान्यतः, लंबे मैच्योरिटी (maturities) या कम कूपन (coupons) वाले बॉन्ड्स इंटरेस्ट रेट में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं।
भारत में, आरबीआई (RBI) की मौद्रिक नीति के निर्णय सीधे इंटरेस्ट रेट्स को प्रभावित करते हैं, जिसका असर बॉन्ड प्राइस पर पड़ता है। उदाहरण के लिए, जब आरबीआई महंगाई को नियंत्रित करने के लिए रेपो रेट्स (repo rates) बढ़ाता है, तो बॉन्ड प्राइस गिरने लगते हैं क्योंकि नए इश्यूज (issues) उच्च यील्ड्स (yields) ऑफर करते हैं।
इंटरेस्ट रेट्स और बॉन्ड प्राइस विपरीत दिशा में चलते हैं। निवेशकों के लिए, इस संबंध को समझना जोखिम प्रबंधन और सूचित निवेश निर्णय लेने के लिए महत्वपूर्ण है। अगले अध्याय में, हम महंगाई और बॉन्ड्स पर उसका प्रभाव की जांच करेंगे, जिसमें देखा जाएगा कि बढ़ती कीमतें फिक्स्ड इनकम निवेशों को कैसे प्रभावित करती हैं।
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