इन्फ्लेशन और कमोडिटीज़ कोरिलेशन (inflation and commodities correlation)

कल्पना करें कि आप अपने बच्चे की शिक्षा के लिए पैसे बचा रहे हैं, लेकिन अचानक आपके आसपास की हर चीज—ग्रॉसरी, फ्यूल, स्कूल फीस—महंगी होने लगती है। इन्फ्लेशन (inflation) आपके सेविंग्स को खा रहा है, और आपका पैसा पहले जितना नहीं चलता। अपनी योजनाओं को सुरक्षित रखने के लिए, आप सोने की ओर रुख करते हैं—एक समय-परीक्षित हेज (hedge) जो अक्सर तब चमकता है जब दाम बढ़ते हैं।

यह परिदृश्य इन्फ्लेशन (inflation) और कमोडिटीज (commodities) के बीच क्लासिक संबंध को दर्शाता है। जैसे-जैसे इन्फ्लेशन (inflation) मुद्रा के मूल्य को कम करता है, सोना और तेल जैसी वास्तविक संपत्तियाँ अक्सर मूल्य प्राप्त करती हैं, जिससे वे उन लोगों के लिए आकर्षक विकल्प बन जाती हैं जो पर्चेज़िंग पावर (purchasing power) को सुरक्षित रखना चाहते हैं।

इन्फ्लेशन और कमोडिटीज के बीच संबंध क्या है?

इतिहास में कमोडिटीज (commodities) को इन्फ्लेशन (inflation) के खिलाफ हेज (hedge) के रूप में देखा गया है। जैसे-जैसे इन्फ्लेशन (inflation) बढ़ता है, मुद्रा का मूल्य गिरता है, लेकिन सोना, चांदी, और तेल जैसी वास्तविक संपत्तियाँ आमतौर पर मूल्य बनाए रखती हैं या बढ़ती हैं। यह विपरीत संबंध इस तथ्य के कारण है कि कमोडिटीज (commodities) की कीमतें फिएट मुद्रा में होती हैं, और जैसे-जैसे इन्फ्लेशन (inflation) के साथ मुद्रा की पर्चेज़िंग पावर (purchasing power) कम होती है, इन कमोडिटीज (commodities) की कीमतें बढ़ने लगती हैं।

इन्फ्लेशन के दौरान कमोडिटीज अच्छा प्रदर्शन क्यों करती हैं?

1. भौतिक संपत्तियों की बढ़ती मांग:
इन्फ्लेशनरी पीरियड्स (inflationary periods) के दौरान, निवेशक अपनी संपत्ति की सुरक्षा के लिए कमोडिटीज (commodities) में शिफ्ट करते हैं। इस डिमांड पुश के कारण सोना, चांदी, तेल, और कृषि उत्पादों जैसी कमोडिटीज (commodities) की कीमतें बढ़ जाती हैं।

उदाहरण:
भारत में, सोने को सुरक्षित-आश्रय संपत्ति माना जाता है, और उच्च इन्फ्लेशन (inflation) के दौरान, जैसे कि 2008 का वैश्विक वित्तीय संकट या COVID-19 महामारी, सोने की मांग बढ़ गई, जिससे कीमतें बढ़ गईं क्योंकि निवेशक अपनी पर्चेज़िंग पावर (purchasing power) को सुरक्षित रखना चाहते थे।

2. सप्लाई और डिमांड इंबैलेंसेस:
तेल और कृषि उत्पादों जैसी कमोडिटीज (commodities) पर इन्फ्लेशन (inflation) का सीधा प्रभाव पड़ता है क्योंकि उत्पादन लागत बढ़ जाती है, जिसमें वेतन, परिवहन लागत, और ऊर्जा लागत शामिल हैं। यह सप्लाई-साइड शॉक इन कमोडिटीज (commodities) की कीमतें बढ़ा देता है, जिससे इन्फ्लेशन (inflation) और बढ़ता है।

उदाहरण:
भू-राजनीतिक तनाव या ओपेक प्रोडक्शन कट्स (OPEC production cuts) के कारण कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि सीधे इन्फ्लेशन (inflation) को प्रभावित करती है, खासकर ऊर्जा-निर्भर अर्थव्यवस्थाओं जैसे भारत में, जहां ईंधन की कीमतों में वृद्धि परिवहन और निर्माण लागत को बढ़ा देती है।

3. कैरी कॉस्ट (cost of carry):
इन्फ्लेशनरी पीरियड्स (inflationary periods) के दौरान, कैरी कॉस्ट (cost of carry) (किसी कमोडिटी को होल्ड करने की लागत) बढ़ जाती है। भौतिक कमोडिटीज (commodities) के लिए, इसमें स्टोरेज लागत और ब्याज दरें शामिल होती हैं। उच्च इन्फ्लेशन (inflation) अक्सर उच्च ब्याज दरों की ओर ले जाता है, जो कमोडिटीज (commodities) को होल्ड करने की लागत को बढ़ा देता है और उनकी कीमतों को और ऊंचा कर देता है।

इन्फ्लेशन और विभिन्न प्रकार की कमोडिटीज:

1. कीमती धातुएं (सोना और चांदी):
कीमती धातुएं, विशेष रूप से सोना, को पारंपरिक रूप से इन्फ्लेशन (inflation) के खिलाफ हेज (hedge) माना जाता है। ऐतिहासिक रूप से, उच्च इन्फ्लेशन (inflation) या आर्थिक अनिश्चितता के दौर में, सोने की कीमतें बढ़ने की प्रवृत्ति होती है क्योंकि इसे एक स्थिर मूल्य संग्रहण के रूप में देखा जाता है।

उदाहरण:
भारत में, विशेष रूप से 1970 और 1980 के दशक में इन्फ्लेशन (inflation) के बढ़ते दौर में, लोगों ने अपनी संपत्ति को सुरक्षित रखने के लिए नकद होल्डिंग्स से दूर होकर सोने की ओर रुख किया।

2. ऊर्जा कमोडिटीज (तेल, प्राकृतिक गैस):
ऊर्जा की कीमतों पर अक्सर इन्फ्लेशन (inflation) का सीधा प्रभाव पड़ता है। जब इन्फ्लेशन (inflation) उत्पादन लागत को बढ़ाता है या ऊर्जा की मांग को बढ़ाता है, तो तेल, प्राकृतिक गैस, और कोयले की कीमतें बढ़ने लगती हैं।

उदाहरण:
भारत में, वैश्विक तेल कीमतों में वृद्धि के दौरान (जैसे, 2008 के तेल मूल्य संकट या 2022 में यूक्रेन संघर्ष), इन्फ्लेशन (inflation) बढ़ गया क्योंकि परिवहन और निर्माण लागत विभिन्न क्षेत्रों में बढ़ गई।

3. कृषि कमोडिटीज (गेहूं, चावल, चीनी):
कृषि उत्पाद इन्फ्लेशन (inflation) से काफी प्रभावित होते हैं, विशेष रूप से जब उर्वरकों, कीटनाशकों, और परिवहन जैसी लागत इनपुट्स बढ़ जाती हैं। गेहूं, चावल, और सोयाबीन की कीमतें मानसून सीजन और इन्फ्लेशनरी प्रेशर्स (inflationary pressures) से काफी प्रभावित होती हैं।

उदाहरण:
भारत में, 2009-10 के गेहूं मूल्य वृद्धि का कारण आंशिक रूप से कृषि इनपुट्स पर इन्फ्लेशनरी प्रेशर्स (inflationary pressures) था। इसी तरह, वैश्विक इन्फ्लेशनरी पीरियड्स (inflationary periods) के दौरान, चीनी और चावल की कीमतें भारत में घरेलू आपूर्ति और इन्फ्लेशनरी प्रेशर्स (inflationary pressures) से बढ़ जाती हैं।

भारत में इन्फ्लेशन के खिलाफ कमोडिटीज के साथ हेजिंग:

1. सोने के रूप में हेजिंग:
भारत में, सोने को लंबे समय से इन्फ्लेशन (inflation) के खिलाफ पारंपरिक हेज (hedge) माना जाता है। उच्च इन्फ्लेशन (inflation) के दौर में, भारतीय परिवार अक्सर अपनी सोना होल्डिंग्स बढ़ाते हैं, चाहे वह भौतिक रूप में हो या वित्तीय उत्पादों जैसे गोल्ड ईटीएफ (gold ETFs) या सॉवरेन गोल्ड बॉन्ड्स (SGBs) के माध्यम से। यह प्रवृत्ति जारी रही है, जिससे भारतीय अर्थव्यवस्था में इन्फ्लेशन प्रोटेक्शन (inflation protection) के लिए सोना एक महत्वपूर्ण घटक बन गया है।

2. तेल हेजिंग:
भारत, जो कि तेल का प्रमुख आयातक है, बढ़ती तेल कीमतों से प्रेरित इन्फ्लेशन (inflation) के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। संभावित तेल मूल्य वृद्धि के खिलाफ हेजिंग (hedging) के लिए, व्यवसाय अक्सर तेल वायदा (oil futures) और विकल्पों (options) का उपयोग करते हैं ताकि ईंधन की लागत को लॉक किया जा सके और अपने संचालन खर्चों को प्रबंधित किया जा सके।

3. कमोडिटी म्यूचुअल फंड्स और ईटीएफ:
भारतीय रिटेल निवेशकों के लिए, कमोडिटी-केंद्रित म्यूचुअल फंड्स और ईटीएफ कमोडिटी बाजारों तक आसान पहुंच प्रदान करते हैं। ये फंड कृषि, ऊर्जा, और कीमती धातुओं की कमोडिटीज (commodities) के मिश्रण में निवेश करते हैं, जो इन्फ्लेशन (inflation) के खिलाफ एक डाइवर्सिफाइड हेज (diversified hedge) प्रदान करते हैं।

इन्फ्लेशन (inflation) और कमोडिटीज (commodities) के बीच संबंध यह समझने के लिए महत्वपूर्ण है कि इन्फ्लेशनरी प्रेशर्स (inflationary pressures) कैसे कमोडिटी की कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं और बदले में निवेश निर्णयों को प्रभावित कर सकते हैं। सोना, तेल, और कृषि उत्पाद जैसी कमोडिटीज (commodities) न केवल इन्फ्लेशन (inflation) के खिलाफ हेज (hedge) के रूप में कार्य करती हैं बल्कि आर्थिक अस्थिरता के दौरान बढ़ती कीमतों से लाभ के लिए निवेशकों के लिए अवसर भी प्रदान करती हैं। अगले अध्याय में, हम कमोडिटीज डेरिवेटिव्स (commodities derivatives) के साथ हेजिंग (hedging) का अन्वेषण करेंगे, जो कमोडिटी बाजारों में जोखिम प्रबंधन और हेजिंग (hedging) के लिए उपयोग किए जाने वाले अधिक जटिल वित्तीय उपकरणों पर ध्यान केंद्रित करेगा।