विभिन्न प्रकार के मार्जिन्स (Margins)

पिछले अध्याय में, हमने चर्चा की थी कि वायदा (futures) और विकल्प (options) जैसे विभिन्न प्रकार के डेरिवेटिव्स के उपयोग से बाजार जोखिमों को कैसे हेज किया जा सकता है। अब आइए डेरिवेटिव्स में आवश्यक विभिन्न प्रकार के मार्जिन्स के बारे में बात करते हैं।

डेरिवेटिव्स में ट्रेडिंग के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को समझना महत्वपूर्ण है। एक मार्जिन एक सुरक्षा जमा होती है जो यह सुनिश्चित करती है कि व्यापारी के पास अनुकूल बाजार आंदोलनों के कारण उत्पन्न होने वाली वित्तीय दायित्वों का ध्यान रखने के लिए पर्याप्त संतुलन है। डेरिवेटिव ट्रेडिंग के उभरते व्यवसाय के साथ, विभिन्न प्रकार के मार्जिन्स का ज्ञान आपको जोखिम प्रबंधन में मदद कर सकता है।

डेरिवेटिव्स में मार्जिन क्या है?

डेरिवेटिव ट्रेड के मामले में, मार्जिन उस अनुबंध के मूल्य का आवश्यक प्रतिशत होता है जो एक व्यापारी को अपने ब्रोकर या एक्सचेंज के पास जमा करना होता है। यह संभावित नुकसान के खिलाफ व्यापारियों को गारंटी देने के लिए गिरवी की तरह कार्य करता है। बिना मार्जिन के, डेरिवेटिव्स में ट्रेडिंग बहुत जोखिमपूर्ण होगी क्योंकि स्थिति के विपरीत बाजार चलने पर भुगतान की कोई गारंटी नहीं होती।

डेरिवेटिव्स में मार्जिन के प्रकार

1. प्रारंभिक मार्जिन - IM

प्रारंभिक मार्जिन वह राशि होती है जो एक स्थिति में प्रवेश करने के लिए आवश्यक होती है। अनुबंध के मूल्य का एक प्रतिशत डेरिवेटिव के प्रकार, अंतर्निहित की अस्थिरता और बाजार की स्थितियों पर निर्भर करता है।

फ्यूचर्स अनुबंधों के लिए स्पैन मार्जिन या प्रारंभिक मार्जिन आमतौर पर अनुबंध मूल्य के 3-15% के बीच होता है और यह अंतर्निहित संपत्ति के साथ बदलता रहता है। विकल्पों के मामले में, यह प्रीमियम और शामिल जोखिम पर निर्भर करता है।

उदाहरण: अगर आप एक स्टॉक के फ्यूचर अनुबंध में प्रवेश करना चाहते हैं जिसकी कीमत ₹1,00,000 है, और प्रारंभिक मार्जिन 10% है, तो आपको ₹10,000 जमा करने होंगे।

2. रखरखाव मार्जिन - MM

रखरखाव मार्जिन एक स्थिति को बनाए रखने के लिए न्यूनतम आवश्यकता होती है। उन मामलों में जहां संतुलन बाजार के उतार-चढ़ाव के कारण इस स्तर से नीचे गिर जाता है, व्यापारी को एक मार्जिन कॉल के कारण अतिरिक्त राशि जमा करनी होती है जो संतुलन को फिर से प्रारंभिक मार्जिन के स्तर पर लाएगी। यह एक व्यापारी को आश्वासन देता है कि उसकी स्थिति उन मामलों में सुरक्षित रहेगी जो संभावित नुकसान की ओर ले जा सकते हैं।

रखरखाव मार्जिन आमतौर पर प्रारंभिक मार्जिन से कम होता है लेकिन यह एक्सचेंजों द्वारा निर्धारित किया जाता है ताकि व्यापारी की स्थिति को पर्याप्त रूप से कवर या सुरक्षित किया जा सके।

3. मार्क टू मार्केट मार्जिन - MTM

मार्क टू मार्केट मार्जिन रोजाना स्थिति के बाजार मूल्य के विरुद्ध मार्जिन आवश्यकताओं को समायोजित करेगा। ऐसे मामले में, जब अंतर्निहित संपत्ति का मूल्य बदलता है, तो अवास्तविक लाभ या हानि को शामिल करके मार्जिन की फिर से गणना की जाती है। इस प्रकार, यह सुनिश्चित होगा कि व्यापारी अपनी खोली गई स्थितियों के मूल्य में किसी भी संभावित परिवर्तन को कवर करने के लिए पर्याप्त गिरवी रखते हैं।

उदाहरण: यदि आपके फ्यूचर्स अनुबंध का मूल्य बढ़ता है, तो आपके पास एक सकारात्मक MTM मार्जिन हो सकता है, जो आपकी कुल मार्जिन आवश्यकता को कम करेगा। और यदि स्थिति का मूल्य घटता है, तो MTM मार्जिन बढ़ सकता है, जिससे आपको अधिक धनराशि जमा करनी पड़ सकती है।

4. एक्सपोज़र मार्जिन

एक्सपोज़र मार्जिन एक अतिरिक्त मार्जिन होता है जिसे ब्रोकर या एक्सचेंज बहुत बड़ी स्थितियों में जोखिम को कवर करने के लिए आवश्यक करते हैं, विशेष रूप से अस्थिर बाजारों में। यह अचानक मूल्य परिवर्तनों के लिए एक कुशन होता है जो इतनी बड़ी हानि का कारण बन सकता है कि व्यापारिक पक्ष उसे सहन नहीं कर सके और डिफॉल्ट तक जा सकता है। भारत में एक्सपोज़र मार्जिन सामान्यतः तब उपयोग किया जाता है जब निवेशक के पास बड़ी स्थिति होती है और अस्थिरता बढ़ने के साथ बढ़ता है।

निष्कर्ष

मार्जिन आवश्यकताओं को समझना एक सुरक्षा नेट है, जो बाजार को सुव्यवस्थित रखता है। विभिन्न नियामक निकाय, जिसमें SEBI और एक्सचेंज शामिल हैं, मार्जिन स्तर तय करते हैं, और सभी व्यापारियों को इसका पालन करना चाहिए। चाहे आप एक अनुभवी व्यापारी हों या एक शुरुआती, मार्जिन नियमों के शीर्ष पर रहना सफल ट्रेडिंग की कुंजी है। अगला, हम कुछ जोखिम प्रबंधन रणनीतियों में गोता लगाएंगे जो डेरिवेटिव्स की गतिशील दुनिया में आपके निवेश की रक्षा कर सकती हैं।

Disclaimer: Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing.