रोलिंग सेटलमेंट (Rolling Settlement)

कल्पना कीजिए एक ऐसे बाजार की, जो ऊर्जा से भरा हुआ है, जहाँ व्यापारी फर्श पर आदेश नहीं चिल्ला रहे हैं बल्कि अपने कंप्यूटर पर बटन क्लिक करके व्यापार कर रहे हैं। स्टॉक मार्केट ने खुले चीख-पुकार प्रणाली के अराजक दृश्यों से लेकर अधिक संरचित और कुशल इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म तक लंबा सफर तय किया है। इस क्षेत्र में एक महत्वपूर्ण प्रगति रोलिंग सेटलमेंट सिस्टम है। लेकिन वास्तव में रोलिंग सेटलमेंट क्या है, और यह भारत में स्टॉक मार्केट लेनदेन को कैसे सरल बनाता है?

रोलिंग सेटलमेंट क्या है?

रोलिंग सेटलमेंट एक प्रक्रिया है जिसके द्वारा स्टॉक मार्केट में ट्रेड नियमित अंतराल पर निपटाए जाते हैं।

सरल शब्दों में, इसका मतलब है कि लेनदेन लगातार आधार पर पूरा होते हैं, और प्रत्येक लेनदेन अन्य से स्वतंत्र रूप से निपटाया जाता है। यह प्रणाली सुनिश्चित करती है कि खरीदार और विक्रेता अपनी प्रतिभूतियाँ और धन एक निर्दिष्ट अवधि के भीतर प्राप्त करें, जिससे बाजार की दक्षता में सुधार होता है और जोखिम कम होते हैं।

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने इस प्रणाली को व्यापार प्रक्रिया को आधुनिक बनाने और इसे वैश्विक मानकों के साथ संरेखित करने के लिए पेश किया। इस प्रणाली के तहत, ट्रेडों का निपटान T+1 आधार पर होता है, जिसका अर्थ है कि ट्रेड की तारीख के दो कारोबारी दिनों के बाद निपटान होता है।

उदाहरण के लिए, यदि आप सोमवार को शेयर खरीदते हैं, तो लेनदेन मंगलवार तक निपटाया जाएगा और शुक्रवार को किए गए प्रतिभूतियों का लेनदेन अगले कार्य दिवस (शनिवार और रविवार साप्ताहिक छुट्टियाँ हैं) सोमवार को संसाधित होता है, और इसी तरह।

खाता अवधि सेटलमेंट से लेकर रोलिंग सेटलमेंट तक की यात्रा

रोलिंग सेटलमेंट प्रणाली से पहले, भारतीय स्टॉक मार्केट खाता अवधि सेटलमेंट प्रणाली पर काम करता था। इस पुराने तरीके में, एक निश्चित अवधि (आमतौर पर एक सप्ताह) के दौरान सभी ट्रेडों को एकत्रित किया जाता था, और अवधि के अंत में सामूहिक रूप से निपटान किया जाता था। इस प्रणाली में कुछ कमियाँ थीं, जिनमें उच्च प्रतिपक्ष जोखिम और विलंबित निपटान शामिल थे, जो बाजार की अस्थिरता को जन्म दे सकते थे।

2000 में चरणों में शुरू किया गया, रोलिंग सेटलमेंट प्रणाली ने कई लाभ लाए, जिनमें शामिल हैं:

• घटित सेटलमेंट जोखिम: लगातार आधार पर ट्रेडों का निपटान करके, किसी भी पक्ष द्वारा डिफॉल्ट का जोखिम कम हो जाता है।
  

• बढ़ी हुई तरलता: तेजी से निपटान का मतलब है कि निवेशक अपने फंड को अधिक तेजी से पुनर्निवेश कर सकते हैं, जिससे बाजार की तरलता बढ़ती है।
  

• संचालनात्मक दक्षता: रोलिंग सेटलमेंट का इलेक्ट्रॉनिक सिस्टम कागजी कार्रवाई और मैनुअल त्रुटियों को कम करता है, जिससे पूरी प्रक्रिया अधिक कुशल बनती है।
  

• सुधरी पारदर्शिता: नियमित निपटान के साथ, ट्रेडों का ट्रैकिंग आसान हो जाता है, जिससे बेहतर पारदर्शिता और नियामक निगरानी मिलती है।
  

रोलिंग सेटलमेंट कैसे काम करता है?

रोलिंग सेटलमेंट कैसे काम करता है, इसे समझने के लिए प्रक्रिया प्रवाह पर एक नज़र डालें:

• ट्रेड निष्पादन: एक निवेशक एक ब्रोकर के माध्यम से प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने का आदेश देता है। एक बार जब आदेश एक प्रतिपक्ष के साथ मेल खाता है, तो ट्रेड स्टॉक एक्सचेंज पर निष्पादित हो जाता है।

• क्लियरिंग: ट्रेड के निष्पादन के बाद, यह क्लियरिंग प्रक्रिया में प्रवेश करता है। क्लियरिंगहाउस, एक मध्यस्थ के रूप में कार्य करते हुए, ट्रेड के विवरणों को सत्यापित करता है और सुनिश्चित करता है कि लेनदेन पूरा करने के लिए दोनों पक्षों के पास आवश्यक फंड और प्रतिभूतियाँ हों।

• सेटलमेंट: सेटलमेंट की तारीख (T+1) पर, खरीदार को प्रतिभूतियाँ मिलती हैं, और विक्रेता को फंड मिलते हैं। क्लियरिंगहाउस इस विनिमय की सुविधा प्रदान करता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि स्थानांतरण सुचारू और सुरक्षित हो।

• पोस्ट-सेटलमेंट: एक बार लेनदेन निपट जाने के बाद, प्रतिभूतियाँ खरीदार के डिमैट खाते में जमा हो जाती हैं, और फंड विक्रेता के बैंक खाते में जमा हो जाते हैं। यह ट्रेड की पूर्णता को चिह्नित करता है।

इसे एक उदाहरण के साथ समझें:

मान लें कि व्यापारी X ने 1 फरवरी को 50 शेयर खरीदे। T+1 सेटलमेंट प्रणाली के तहत, सेटलमेंट का दिन 2 फरवरी है। इस दिन, व्यापारी X भुगतान पूरा करेगा, और शेयर उसके डिमैट खाते में जमा हो जाएंगे।

प्रक्रिया इस प्रकार खुलती है:

ट्रेड डेट (T डे): 1 फरवरी जब व्यापारी X ने 50 शेयर खरीदे।

ब्रोकर सत्यापन: ब्रोकर चेक करता है कि व्यापारी X के पास पर्याप्त पैसा है। आदेश तभी पूरा होता है जब व्यापारी X के खाते में पर्याप्त फंड होते हैं।

सेटलमेंट डे (T+1 डे): 2 फरवरी को सेटलमेंट होता है:

• क्लियरिंग कॉरपोरेशन व्यापारी X के ब्रोकर के खाते से पैसा लेता है और इसे विक्रेता के ब्रोकर के खाते में देता है।
  

• उसी समय, शेयर विक्रेता के डिमैट खाते से व्यापारी X के डिमैट खाते में चले जाते हैं।
  

यह समझना महत्वपूर्ण है कि बैंक की छुट्टियों, एक्सचेंज छुट्टियों और सप्ताहांत (शनिवार और रविवार) जैसे मध्यवर्ती छुट्टियों पर सेटलमेंट नहीं होते। इसलिए, यदि 2 फरवरी को छुट्टी पड़ती है, तो सेटलमेंट अगले कारोबारी दिन होगा।

भारत में रोलिंग सेटलमेंट के लाभ

रोलिंग सेटलमेंट प्रणाली ने भारतीय स्टॉक मार्केट में कई लाभ लाए हैं, जिससे यह अधिक मजबूत और निवेशक-अनुकूल हो गया है। कुछ प्रमुख लाभ शामिल हैं:

• सट्टा गतिविधियों में कमी: तेजी से निपटान के साथ, सट्टा व्यापार के लिए गुंजाइश कम हो जाती है, जिससे एक अधिक स्थिर बाजार वातावरण बनता है।
  

• निवेशक विश्वास: समय पर ट्रेडों का निपटान निवेशक विश्वास को बढ़ाता है, जिससे बाजार में अधिक भागीदारी को प्रोत्साहन मिलता है।
  

• वैश्विक प्रथाओं के साथ संरेखण: रोलिंग सेटलमेंट को अपनाने से भारत के ट्रेडिंग प्रथाएँ अंतरराष्ट्रीय मानकों के साथ संरेखित हो गई हैं, जिससे यह विदेशी निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बन गया है।
  

• जोखिम शमन: यह प्रणाली सुनिश्चित करके प्रणालीगत असफलताओं के जोखिम को कम करती है कि ट्रेड समय पर और कुशलता से निपटाए जाते हैं।
  

चुनौतियाँ और भविष्य की संभावनाएँ

इसके कई लाभों के बावजूद, रोलिंग सेटलमेंट प्रणाली के अभी भी कुछ चुनौतियाँ हैं। प्रमुख चुनौती यह सुनिश्चित करने में है कि सभी बाजार प्रतिभागियों के पास समय पर निपटान का समर्थन करने के लिए आवश्यक बुनियादी ढांचा और सिस्टम हों। इसमें पर्याप्त बैंकिंग सुविधाएँ, कुशल क्लियरिंगहाउस और मजबूत नियामक ढाँचे शामिल हैं।

आगे देखते हुए, भारत में रोलिंग सेटलमेंट का भविष्य आशाजनक है। प्रौद्योगिकी में प्रगति और बाजार की बढ़ती परिपक्वता के साथ, सेटलमेंट चक्र को और भी कम करके उसी दिन के सेटलमेंट (T+0) तक लाने की क्षमता है। ऐसे विकास न केवल बाजार की दक्षता को बढ़ाएंगे बल्कि भारतीय स्टॉक मार्केट को वैश्विक मंच पर अधिक प्रतिस्पर्धी बनाएंगे।

Disclaimer: Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing.