आईपीओ में आवंटन का आधार (basis of allotment) क्या है?

IPO में अलग-अलग निवेशक श्रेणियों को समझने के बाद, अब IPO अलॉटमेंट का आधार समझते हैं। जब कोई प्रसिद्ध कंपनी IPO की घोषणा करती है, तो यह अक्सर निवेशकों में उत्साह पैदा करती है। जब कंपनियां सार्वजनिक रूप से जाने का निर्णय लेती हैं, तो वे आमतौर पर तीन दिनों की बोली खिड़की खोलती हैं, जिसमें निवेशक शेयरों के लिए आवेदन करते हैं। आवेदन अवधि समाप्त होने पर, IPO अलॉटमेंट प्रक्रिया शुरू होती है, जो निवेशक प्रतिक्रिया और भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा निर्धारित नियामक दिशानिर्देशों से प्रभावित होती है। यह प्रक्रिया तीन मुख्य श्रेणियों में शेयर आवंटित करने के लिए बनाई गई है: क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स (QIB), नॉन-इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स, और रिटेल इन्वेस्टर्स। IPO शेयर कैसे आवंटित होते हैं, इसे समझना निवेशकों के लिए यथार्थवादी अपेक्षाएं सेट कर सकता है और यह स्पष्ट कर सकता है कि आवंटन क्यों भिन्न हो सकते हैं।

IPO में शेयर कैसे आवंटित होते हैं, इसे समझने से पहले कुछ शब्दावलियों को समझना आवश्यक है।

• लॉट साइज (Lot Size):

जब कोई कंपनी IPO लॉन्च करती है, तो वह अपने कुल शेयर ऑफरिंग को लॉट्स में विभाजित करती है, प्रत्येक लॉट में समान संख्या में शेयर होते हैं। उदाहरण के लिए, यदि कंपनी XYZ 1 लाख शेयर जारी करने की योजना बनाती है और लॉट साइज 10 शेयर प्रति लॉट सेट करती है, तो 10,000 लॉट्स उपलब्ध होंगे। रिटेल निवेशक इन लॉट्स के गुणकों में बोली लगाकर भाग लेते हैं—जैसे 1 लॉट, 2 लॉट्स, आदि—लेकिन व्यक्तिगत शेयरों के लिए बोली नहीं लगा सकते। यह मानकीकृत दृष्टिकोण बोली प्रक्रिया को सरल बनाता है और निवेशकों के बीच निष्पक्षता सुनिश्चित करता है। जब सभी बोलियां जमा हो जाती हैं, तो एक व्यवस्थित प्रक्रिया प्रत्येक बोली की जांच करती है ताकि किसी भी त्रुटि या अनुचित प्रस्तुतियों को समाप्त किया जा सके, और फिर आवंटन चरण में जाया जा सके।

• न्यूनतम आवेदन (Minimum Application):

SEBI के दिशानिर्देशों के अनुसार, प्रत्येक आवेदक को IPO में न्यूनतम राशि का निवेश करना होता है, जो आमतौर पर INR 10,000 से 15,000 के बीच होती है। लॉट साइज के आधार पर, निवेशक इस न्यूनतम राशि के गुणकों में शेयरों के लिए आवेदन कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि लॉट साइज 25 शेयर है, तो आप 25, 50, 75 शेयरों के लिए आवेदन कर सकते हैं।

• न्यूनतम सब्सक्रिप्शन (Minimum Subscription):

यह उस न्यूनतम शेयरों की संख्या को संदर्भित करता है जो IPO के आगे बढ़ने के लिए जनता द्वारा सब्सक्राइब की जानी चाहिए। वर्तमान में, सीमा जारी आकार के 90% पर सेट है। उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी INR 10 लाख के शेयर जारी करने की योजना बनाती है, तो उसे कम से कम INR 9 लाख (90% शेयर) के लिए आवेदन आकर्षित करना चाहिए। यदि यह थ्रेशोल्ड पूरा नहीं होता है, तो IPO रद्द कर दिया जाता है, जब तक कि अंडरराइटर्स शेष शेयर खरीदने के लिए कदम नहीं उठाते।

• अंडर सब्सक्रिप्शन (Under Subscription):

यदि कोई IPO न्यूनतम सब्सक्रिप्शन थ्रेशोल्ड को पूरा करने के लिए पर्याप्त निवेशकों को आकर्षित नहीं करता है, तो इसे अंडर-सब्सक्राइब्ड कहा जाता है। यह स्थिति कंपनी की संभावनाओं में निवेशकों की रुचि या विश्वास की कमी को इंगित करती है, जिससे IPO रद्द हो जाता है जब तक कि अंडरराइटर्स कमी को कवर नहीं करते।

• ओवर सब्सक्रिप्शन (Over Subscription):

ओवरसब्सक्रिप्शन तब होता है जब आवेदन की संख्या उपलब्ध शेयरों से अधिक हो जाती है। उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी रिटेल निवेशकों के लिए 100 लॉट आरक्षित करती है, लेकिन 200 लॉट्स के लिए बोलियां प्राप्त करती है, तो यह 2 गुना ओवरसब्सक्राइब्ड होता है।

IPO अलॉटमेंट कैसे होता है? (How is the IPO allotment done?)

यहां बताया गया है कि निवेशकों को शेयर कैसे आवंटित किए जाते हैं:

1. शेयरों का अंडर सब्सक्रिप्शन (90% से कम):
अगर किसी IPO को पेश किए गए शेयरों के 90% से कम के लिए आवेदन मिलते हैं, तो इसे अंडर-सब्सक्राइब्ड माना जाता है। इस स्थिति में, IPO रद्द कर दिया जाता है, और आवेदकों से प्राप्त धन वापस कर दिया जाता है। यह स्थिति इंगित करती है कि IPO ने निवेशकों के बीच पर्याप्त रुचि उत्पन्न नहीं की।

2. 90% से अधिक शेयरों का सब्सक्रिप्शन:
जब IPO को 90% से अधिक शेयरों के लिए आवेदन मिलते हैं, तो आवेदकों को आमतौर पर वे सभी लॉट्स मिल जाते हैं जिनके लिए उन्होंने आवेदन किया था, बशर्ते उनके आवेदन मान्य हों। इसका मतलब है कि यदि आपने सही तरीके से आवेदन किया है, तो आपको संभवतः वही संख्या में शेयर मिलेंगे जिनके लिए आपने अनुरोध किया था, जब तक कि कुल सब्सक्रिप्शन उपलब्ध शेयरों से अधिक न हो।

3. शेयरों का ओवरसब्सक्रिप्शन:
ओवरसब्सक्रिप्शन तब होता है जब आवेदन की संख्या उपलब्ध शेयरों से अधिक होती है। इस मामले में, आवंटन दो तरीकों से किया जा सकता है:

• प्रोपोर्शनल आधार (Proportionate Basis): यहां, सभी आवेदकों के बीच शेयरों का अनुपातिक रूप से आवंटन किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी 2 गुना ओवरसब्सक्राइब्ड है, तो प्रत्येक आवेदक को उनके द्वारा आवेदन किए गए शेयरों का आधा मिल सकता है।
  
• लॉटरी आधार (Lottery Basis): जब ओवरसब्सक्रिप्शन काफी अधिक होता है, तो शेयर आवंटित करने के लिए एक कंप्यूटराइज्ड लॉटरी सिस्टम का उपयोग किया जा सकता है। यह सभी आवेदकों के बीच निष्पक्ष और यादृच्छिक वितरण सुनिश्चित करता है।

ये तरीके सुनिश्चित करते हैं कि आवंटन प्रक्रिया पारदर्शी और निष्पक्ष है, जो SEBI द्वारा निर्धारित विनियमों के साथ संरेखित है। इन परिदृश्यों को समझने से आप IPO आवेदन प्रक्रिया के लिए बेहतर तैयारी कर सकते हैं और आपको मिलने वाली शेयरों की संख्या के बारे में यथार्थवादी अपेक्षाएं सेट कर सकते हैं।

अलॉटमेंट न मिलने के संभावित कारण क्या हैं? (What Are the Possible Reasons for Not Getting an Allotment?)

IPO के लिए आवेदन करने से अलॉटमेंट मिलने की गारंटी नहीं होती। यहां कुछ सामान्य कारण दिए गए हैं कि ऐसा क्यों होता है:

• ओवरसब्सक्रिप्शन:
  अलॉटमेंट न मिलने के सबसे सामान्य कारणों में से एक ओवरसब्सक्रिप्शन है। जब कोई IPO उपलब्ध शेयरों की तुलना में अधिक आवेदन प्राप्त करता है, तो कंपनी भाग्यशाली आवेदकों का चयन करने के लिए लॉटरी सिस्टम का उपयोग करती है। यदि आप इस लकी ड्रॉ में चयनित नहीं होते, तो आपको कोई शेयर नहीं मिलेगा।

• गलत विवरण:
  कभी-कभी, आवेदन में त्रुटियाँ समस्याएँ पैदा कर सकती हैं। इसमें गलत PAN नंबर, गलत डीमैट अकाउंट नंबर, या अन्य गलत विवरण जैसी गलतियाँ शामिल हैं। ये त्रुटियाँ आपके आवेदन को अयोग्य बना सकती हैं।

जबकि ओवरसब्सक्रिप्शन अलॉटमेंट से चूकने का मुख्य कारण है, यह हमेशा आपकी जानकारी को दोबारा जांचने के लिए अच्छा है ताकि अनावश्यक अस्वीकृतियों से बचा जा सके।

हैप्पी लर्निंग!